Une entreprise en crise : GungHo Online face à une demande de réunion extraordinaire des actionnaires
Le développeur et éditeur du populaire jeu mobile Puzzle & Dragons, GungHo Online Entertainment, se retrouve dans la tourmente alors qu’il envisage une demande d’actionnaires pour convoquer une assemblée générale extraordinaire dans le but d’évincer son président et directeur général, Kazuki Morishita.
Contexte de la demande actionnariale
Plus tôt cette année, le conseiller en investissement Strategic Capital a soumis un rapport de 32 pages à GungHo Online au nom de ses actionnaires, intitulé « Proposition pour que GungHo Online Entertainment Inc améliore ses performances ».
Strategic Capital a depuis annoncé qu’il s’était associé à un autre groupe, Intertrust Trustees (Cayman) Ltd, afin d’envoyer une lettre à GungHo demandant la convocation d’une assemblée générale extraordinaire des actionnaires.
Ensemble, les actionnaires des deux groupes représentent environ 8 % des actions de GungHo, et ils proposent désormais deux points à l’ordre du jour pour une réunion potentielle.
Les propositions sur la table
La première proposition consiste à voter pour modifier les dispositions de GungHo. Dans des circonstances normales, évincer un directeur nécessite une majorité simple de plus de 50 % des votants, mais GungHo a une disposition qui requiert une majorité des deux tiers. La lettre demande donc qu’un vote ait lieu pour supprimer cette disposition et revenir à une majorité simple.
La seconde proposition porte quant à elle sur un vote pour destituer Kazuki Morishita, quelque chose qui, selon le groupe, serait plus facile à réaliser si la première proposition était approuvée.
Cinq raisons pour justifier la demande
Le groupe avance les cinq raisons suivantes pour justifier ses propositions (via traduction automatique) :
- « Performances et prix de l’action systématiquement décevants à court, moyen et long terme. »
- « Morishita est responsable de faire de GungHo un phénomène éphémère. »
- « Le marché a des attentes faibles envers GungHo sous la direction de M. Morishita. »
- « M. Morishita est inapte en tant que directeur et n’a pas conscience de ses responsabilités en tant que président et directeur représentant. »
- « M. Morishita est responsable de la composition du conseil d’administration, ce qui a conduit à ce que le nombre de vrais directeurs indépendants (2) soit inférieur à un tiers du nombre total de directeurs (10). »
La réponse de GungHo
GungHo a publié un communiqué confirmant qu’il avait reçu la demande et qu’il l’examinait maintenant.
« Les pétitionnaires estiment que, afin d’améliorer la gouvernance d’entreprise et d’accroître la valeur pour les actionnaires, les directeurs devraient être révocables par une résolution ordinaire lors d’une assemblée d’actionnaires », a résumé le communiqué.
« En conséquence, ils demandent la révocation de M. Morishita de son poste de directeur. Ils ont donc demandé la convocation d’une assemblée générale extraordinaire avant l’assemblée générale annuelle à venir, lors de laquelle des propositions pour l’élection des directeurs doivent être présentées. »
« Nous allons examiner attentivement le contenu de la demande et annoncer notre politique de réponse dès qu’elle sera déterminée. »
Les critiques sur les performances de GungHo
Dans son rapport de janvier, Strategic Capital a accusé GungHo de continuer à s’appuyer sur le succès de Puzzle & Dragons, qui est sorti il y a plus de 13 ans, et d’avoir échoué à développer de nouveaux produits à succès.
Le rapport estime que GungHo a dépensé plus de 100 milliards de yens (645 millions de dollars) pour développer de nouveaux jeux autres que Puzzle & Dragons, mais que ces jeux n’ont rapporté que moins de 10 milliards de yens (64,5 millions de dollars).
« Même comparé aux consoles qui ont des périodes de développement plus longues, et peu d’essais, 13 ans est une longue période et ne peut pas être justifiée en disant que ‘développer des jeux est difficile’ », soutient le rapport.
GungHo face aux géants de l’industrie
Le rapport affirme également qu’en comparaison avec Nintendo, Capcom, Konami, Sony, Bandai Namco et Square Enix, GungHo est la seule entreprise à avoir un retour sur investissement négatif sur 10 ans, affirmant qu’en termes de capitalisation boursière, elle est bien plus petite que toutes ces sociétés.
« Pourquoi comparons-nous GungHo à des entreprises de jeux qui sont plusieurs ordres de grandeur plus grandes ? », se demande le rapport. « C’est à cause de la rémunération du président Morishita. »
Le groupe soutient que le salaire du président et directeur général Kazuki Morishita a considérablement augmenté au cours des dix dernières années, passant de 120 millions de yens (775 000 dollars) à 340 millions de yens (2,19 millions de dollars), malgré une chute de 78 % de la capitalisation boursière et une diminution de 69 % du bénéfice d’exploitation pendant la même période.
Une comparaison défavorable
« En comparant la rémunération du président Morishita avec celle des présidents de grandes entreprises de jeux, son salaire est proche de celui de Nintendo, l’une des plus grandes entreprises de jeux au monde », affirme le rapport. « Au cours des dix dernières années, le montant n’a jamais été inférieur à celui de Capcom ou de Konami. »
« Pour presque tous les critères, GungHo ne serait généralement pas dans la même catégorie que Nintendo ; pourtant, pour une raison quelconque, le montant de la rémunération des hauts dirigeants est comparable », ajoute-t-il.
Il précise : « Bien que le président de GungHo et celui de Nintendo aient des salaires similaires, en ce qui concerne les bénéfices, avec moins d’un dixième de ceux de Nintendo, nous dirions que GungHo ne joue même pas dans la même cour. »